深圳有望试点红筹股二次上市 商场静待确定出台

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　　证券时报记者 吴少龙 卓泳

　　近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《对于久了激动深圳概述改造试点深化改造改进扩打通达的观点》（下称《观点》）。《观点》提到的“允许在香港联接往来所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策国法在深圳证券往来所上市”激发了商场的怜惜。随后，在国新办新闻发布会上，国度发展改造委副主任李春临对“H+A”的政策条件作出了进一步论述。

　　多位巨匠以及商场东说念主士在采纳证券时报记者采访时暗意，该政策是粤港澳大湾区金融协同、服求实体经济的一项重要举措。陪同港股优质的科技公司转头A股，将进一步增强投资者对我国本钱商场和科技钞票的投资信心，有益于我国本钱商场进一步杀青高质地发展。

　　天下政协委员、民革中央经济委员会副主任何杰暗意，深圳有望试点红筹股二次上市，将为科创企业提供愈加浅易高效的上市渠说念。

　　深化大湾区金融联动

　　“‘H+A’口头的买通，不错推动深交所与港交所国法相连，进步深交所外欧化水平，同期强化香港看成外洋金融中心与内地商场的协同效应。”南开大学金融学栽培田利辉觉得，新政的考量在于作事大湾区国度计策、深化深港联动、优化资源设立、促进A股结构升级和搪塞外洋竞争。

　　本年以来，港股IPO活跃度权贵进步。近日，安永发布的2025年上半年《中国内地和香港IPO商场》报恩表示，香港商场上半年瞻望约40家公司首发上市，筹资额约1087亿港元。收成于大型IPO推动，港交所募资边界登顶人人。同期，中国内地和香港地区IPO活动在人人占比上涨。其中，香港IPO筹资额占人人总筹资额的24%，与A股筹办占比33%。

　　“比年来，港股在新铺张、互联网、未盈利改进药和硬科技企业上市方面依然作念了好多先行先试，吸纳了繁多企业。”华南一券商资深投行东说念主士告诉记者，允许在港交所上市的粤港澳大湾区企业按照政策国法在深交所上市，有助于冲破原有单一商场国法轨则、赐与企业愈增多元的融资取舍。

　　安永大中华区审计作事商场联席垄断合股东说念主汤哲辉告诉记者，通过粤港澳大湾区企业“双重上市”，不错诱惑更多以香港为要道的外洋本钱插足A股本钱商场，并推动“香港外洋金融中心+深圳产业金融中心”的加速造成。

　　商场期待确定尽快出台

　　实质上，A股商场不乏从H股转头A股的案例。举例，青岛港、中金公司、中集车辆等均为先在港交所上市，然后再登陆A股。

　　本次中办、国办发文激发商场怜惜，主要源于商场期待选拔红筹架构的大湾区企业在深交所二次上市梗概破冰。从顶层假想看，港股上市的红筹企业，要是念念要登陆深交所上市，国法依然明确。

　　“现在，H股架构在A股刊行上市旅途已较为熟谙，而红筹企业仅在回上交所层面有所探索。预测A股IPO政策仍将坚捏高质地上市导向。”前述华南一券商资深投行东说念主士暗意，港股上市公司常见架构可分为红筹架构和H股架构两种。其中，红筹架构的上市主体为境外注册的控股公司，通过股权或条约轨则境内实体；H股架构的上市主体为境内注册的公司，径直在香港上市，需遵循中国证监会和港交所双重监管。

　　2018年3月，国务院办公厅转发证监会《对于开展改进企业境内刊行股票或存托凭据试点的几许观点》的告知，明确“允许试点红筹企业按步伐在境内本钱商场刊行存托凭据上市；具备股票刊行上市条件的试点红筹企业可苦求在境内刊行股票上市”。

　　深交所《股票上市国法》提到，已在境外上市的红筹企业在深市主板二次上市的圭表为：市值不低于2000亿元；市值200亿元以上，且领有自主研发、外洋最初技艺，科技改进才气较强，在同业业竞争中处于相对上风地位。

　　创业板对于红筹企业上市的要求主要针对未在境外上市的红筹企业，其圭表有两条：一是营业收入快速增长，领有自主研发、外洋最初技艺，在同业业竞争中处于相对上风地位；瞻望市值不低于100亿元；二是营业收入快速增长，领有自主研发、外洋最初技艺，在同业业竞争中处于相对上风地位；瞻望市值不低于50亿元；最近一年营业收入不低于5亿元。

　　前述华南一券商资深投行东说念主士暗意，允许红筹股转头“深A”，需要制定一系列的具体确定，包括市值、盈利、企业惩办结构、信息露出、投资者保护、国法相连等。

　　对此，田利辉提倡了五点建议：一要细化圭表，进一步明确“合适条件”的联系目标；二要推动跨境结合，建立深港往来所信息分享机制，推动管帐准则、信息露出相连；三要器具配套，试点跨境存托凭据（CDR），发展学问产权证券化产物；四要企业适配，荧惑港股企业评估转头旅途，提前筹算股权重组，强化技艺悠扬才气；五要区域协同，在前海、河套成立“港股转头作事中心”，探索科研数据跨境分享平台。

　　吸纳港股优质高技术公司

　　Wind数据表示，摈弃6月15日，港股共有上市公司2635家。其中，注册地为“中国境内”或“香港”“澳门”，且办公地址为粤港澳大湾区内的港股上市公司数目为224家。

　　从市值角度看，摈弃6月15日，总市值卓越200亿元东说念主民币的港股公司有328家，其中，腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、好意思团等60家港股公司总市值卓越2000亿元东说念主民币。

　　记者了解到，此前有依然在港股上市的大湾区企业命令创业板梗概更便利、更快捷地选用在境外上市的未盈利高技术公司尽快“回A”。

　　汤哲辉建议，深交所创业板不错斟酌通过简化审核历程和赐与包容性两方面进一步吸纳港股优质高技术公司。比如参考“A股到H股”上市的企业，港交所对特定市值的企业开启绿色审核通说念，深交所不错对称心一定要求的企业，赐与绿色通说念，缩小审核周期；此外，两地商场的信息露出存在各异，可斟酌对已有信息的充分诓骗，审慎评估减少A股IPO罕见步伐，加速上市进度。

　　田利辉建议，对未盈利高技术企业，不错明确以技艺、行业地位等非财务目标为中枢上市圭表，允许以研发后劲、交易口头估值，此外还不错推出“硬科技指数”率领永恒资金。

　　“港交所未盈利科技企业估值相对较高，这类企业运营、发展风险大，上市后本钱商场施展波动性大。”在监管方面，田利辉建议，“港股与A股估值体系各异可能导致套利空间，需驻防短期炒作，不错斟酌诞生投资者准初学槛”。

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背负裁剪：江钰涵